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廣深鐵路(601333)日前公佈了2013年10月經營數據，文件倉10月份公司旅客發送量同比增長4.5%。貨運量合計同比增長0.8%。該股昨日上漲1.69%至3元，股價仍低於每股淨資產3.72元，成交金額略放大至1.15億元。我們對公司觀點如下：客運方面，需求增長較為穩定。10月份城際列車旅客發送量同比增長較快，長途車同比增速放緩。10月份，城際列車發送旅客完成331萬人次，同比增長7.7%，延續較快增長態勢。直通車發送旅客完成36.3萬人次，同比亦增長7.3%。其他車發送旅客完成303萬人次，同比僅增長0.9%，增速顯著回落。公司旅客發送量合計完成671萬人次，同比增長4.5%。1~10月份累計來看，公司旅客發送量同比增長5.3%。其中廣深城際同比增長2.9%；廣九直通車同比增長3.6%；長途車同比增長7.4%，主要受益于春節期間同比的大幅增長。貨運方面，存倉體需求仍較疲軟，但環比已出現改善。10月份，公司貨運量同比增長0.8%。1~10月份累計來看，同比仍下降5%。但環比來看，自6月份以來，貨運需求有同比改善趨勢，降幅呈逐漸收窄態勢。公司未來看點主要還是政策支持，基本面承壓。鐵路行業正處於變革期，年初的政企分開已經吹響了改革的號角。我們預計，鐵路改革將逐步推進，鐵路改革細則值得期待。可能的利好政策包括土地流轉、客貨運價市場化等。特別是土地流轉，將給公司帶來巨大的價值重估空間。客貨運價的市場化也會給公司帶來一次性業績增厚的機會和更為靈活的經營空間。但從基本面來看，公司未來幾年仍面臨需求端高鐵的分流和成本端上漲的雙重壓力。維持對公司2013~2015年每股收益0.20元、0.21元和0.22元的預測，維持“審慎推薦-A”的投資評級。公司股價破淨，我們建議在股價具有安全邊際時積極介入，等待政策紅利。 （招商證券）儲存